Göreceli Değerleme: Emsal Seçme Sanatı Ve Doğru Çarpan Kullanımı

“Elinizde sadece çekiç varsa, her şeyi çivi olarak görürsünüz.” Sadece F/K çarpanını biliyorsanız; bir bankayı, bir perakende devini ve bir teknoloji start-up’ını aynı kefeye koyup hatalı değerlersiniz. Değerleme sanatı, doğru şirkete doğru aynayı tutmaktır. 1 · Emsal Seçme Sanatı: “Kusursuz Emsal Yoktur, Doğru Filtre Vardır” Göreceli değerlemenin en büyük yumuşak karnı yanlış emsal seçimidir. Çoğu yatırımcı sadece aynı sektördeki şirketleri yan yana koyup ortalamasını alır. Oysa akademik literatür bize farklı bir şey söylüyor: **Sektör yetmez, temellere bakın.**Sadece aynı işi yapmak yetmez. Emsal şirketlerin büyüme, risk (kaldıraç) ve nakit akışı (ROE / marjlar) profilleri benzer olmalıdır. %5 büyüyen bir şirketle %20